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　　细看财报发现，美团核心业务——配送服务上半年收入372.8亿，相关成本403.1亿，亏损30.3亿，亏损率8.1%。

　　苹果核心业务是手机、阿里核心业务是电商、比亚迪核心业务是新能源车……核心业务盈利能力强劲，其他业务“烧钱”无关大局。美团核心业务半年亏损30亿、整体净利润却达到80亿，而且没玩任何“财务技巧”，可谓绝无仅有。

　　2022年二季度开始，美团将旗下业务划分为“核心本地商业”（简称“本地商业”）和“新业务”两大分部：

　　新业务包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、充电宝、餐厅管理系统等。

　　美团财报还提供了基于收入属性的划分方式，即将收入分为配送服务、佣金、在线营销——配送服务是劳动密集型线下服务，收入全部来自本地商业；佣金是“抽成”，主要来自本地商业分部的到店、酒旅业务；在线营销属互联网广告，主要来自本地商业分部。

　　2023年Q2，佣金收入189.1亿、占营收的27.8%，同比提高2.7个百分点。新业务贡献了5.1亿佣金收入，其余97%来自配送服务；

　　配送业务毛利润率低，而佣金、在线营销属于高毛利润率业务。2023年Q2，高利润业务在营收中的占比达到43%，同比增加3.5个百分点。

　　2022年Q2，配送收入159.5亿，佣金收入124.8亿，在线亿，对营收增长的贡献达44%；配送服务收入169亿，对营收增长的贡献率为31%。

　　2023年Q2，配送、佣金、在线亿。它们对本地商业营收增长的贡献分别为41.1%、30.7%、20.4%。

　　2021年Q3，配送43.2亿单，每单收入、成本分别为3.56元、4.62元，每送一单毛亏损1.07元；

　　2022年Q1开云最新网址，配送37.1亿单，每单收入、成本分别为3.82元、4.91元，每送一单毛亏损1.1元；

　　2021年H1，配送96.7亿单，每单收入、成本分别为3.86元、4.17元，每送一单毛亏损0.31元。

　　关于配送成本的下降，财报给出两点理由：一是运力充足带来的规模效应；二是因天气状况良好对骑手补贴减少。此外开云最新下载，或与闪购占比提升有关。

　　过往12个月，美团送出195亿单，收入772亿、成本851亿，毛亏损79.2亿，每单亏0.41元。

　　为抢占市场打价格战，每单亏损几块钱，烧几亿、十几亿不在线亿单的体量，如果每单亏2、3块钱，一年要亏损5、6百亿。从百度到抖音，都不缺流量，但未必能承受这种量级的亏损。

　　外卖业务送一笔赔一笔，却带来可观的流量，而且目的性很强——找好吃的。数量大、频次高、需求精准……高质量流量滋养了本地商业旗下到店、酒旅、线上营销等业务。

　　2023年H1，本地商业营收941亿，剔除373亿配送收入，佣金、在线亿。同期，核心商业总成本735亿，剔除403亿配送成本，佣金、在线本地商业非配送业务，毛利润236亿，毛利润率41.6%。

　　下面这张图现象地说明了配送业务与佣金、在线亿单为分母，每单直接亏损0.41元，每单对应佣金收入3.5元、在线元（上半年非配送业务毛利润率为42%）。

　　简单说“每完成一单亏损4毛的配送业务，换来佣金、广告获利2块2”不准确。因为美团到店、酒旅业务体量已经很庞大，自有流量非常可观。

　　美团本地商业经营利润存在季节性波动，峰值在二、三季度，低谷在一、四季度。2023年Q2，本地商业经营利润111亿、利润率21.8%。

　　但新业务亏损如果无限放大，将严重影响投资人的信心。观察发现，美团发展新业务的策略是收入增长与效益改善并重。

　　2021年Q2，新业务分部经营亏损88亿、亏损率88%；2021年Q3，新业务经营亏损达100.3亿、亏损率86%；

　　过往两年，新业务在营收保持两位数增长同时，经营亏损率从88%收窄至31%，对美团整体扭亏亦有贡献。

　　美团上市后的首个财年（2019年），美团实现了扭亏，经营利润、EBITDA分别为26.8亿、72.5亿。2

　　2023年H1，美团经营利润、EBITDA分别为83亿、132亿。2023财年大概率将扭亏为盈利，且利润会创新高。

　　配送业务联接千万商家、数亿用户，关乎百万骑手生计。买、卖双不想多付，骑手不可以少拿，配送平台运营方注定无法获得高利润。

　　美团降维》（2023年3月28日）作者认为：美团把自己变成“二维生物”，进而把整个行业“二维化”。不能忍受巨额亏损、长期亏损的“三维生物”难以存活。

　　“会亏”损至少要做到两点：一是不白亏，二是要收窄。从亚马逊、特斯拉到京东、拼多多，都经历过慢长的亏损，最终扭亏为盈。

　　美团与“会亏”者略有不同，那就是把亏损武器化。会亏=善败。古语有云“善战者不败、善败者不亡、不亡则终胜。”